公司发布半年度业绩预告，净利润预计同比增长121.0%~138.6%

    公司12 日晚发布2013 年上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为12.6~13.6 亿元，同比增长121.0%~138.6%，EPS 为0.27~0.29 元，略低于此前预期。

    2 季度净利润同比增长67.5%~91.0%

    公司2 季度业绩增速放缓。根据公司的业绩预告，预计2 季度实现净利润为7.1~8.1 亿元，同比增长幅度为67.5%~91.0%，而公司1 季度实现净利润5.5 亿元，同比增长幅度高达274.8%。

    本部乘用车和长安福特业务2 季度增速放缓

    从销量来看，本部和长安福特上半年的汽车销量增速分别为35.6%和63.1%，2 季度的销量增速分别为26.9%和48.0%，相比1 季度增速均有所放缓。本部的增量主要来自于悦翔、逸动、CS35 和高端微客欧力威、欧诺， 长安福特的增量主要来自于新福克斯、翼虎、翼搏，下半年将推出的新车型还有本部的致尚XT、CINTURX，长安福特的新一代蒙迪欧，我们看好这些车型的竞争力，明年仍是新车投放的密集期，我们认为本部乘用车和长安福特未来2 年高速增长的势头不变。

    低端微客和长安铃木、长安马自达销量大幅下滑

    公司的低端微客业务（长安之星、长安星光）主要是子公司河北长安和南京长安运营，河北长安还有部分微卡业务，销量与同期持平，但两家的微客销量上半年同比下滑24.9%，我们认为主要原因是由于市场竞争加剧公司产品竞争力下滑所致。同时上半年日系复苏进程也较缓慢，长安马自达和长安铃木销量分别同比下滑44.4%和19.7%。这两块业务的大幅下滑也是导致公司上半年业绩略低于预期的重要原因。

    下调盈利预测，维持“买入”评级

    尽管低端微客和长安铃木、长安马自达业务大幅下滑，但公司的轿车、SUV 和高端微客业务将表现出越来越强的盈利能力，同时长安福特的崛起也具有较大的确定性，因此公司未来两年仍将处于业绩的高速增长期。我们下调公司2013 年盈利预测，维持“买入”评级。