11月销售数据靓丽:公司发布2013年11月产销快报:公司销售客车7121辆,同比和环比分别大增34.1%和72.8%;其中大中客销售6646辆,同比和环比分别大增31.1%和81.1%。前11月公司累计销售客车4.8万辆,同比小幅增长7.8%,累计增速较上月提升3.6个百分点。

 

　　旺季来临,出口助力,年末销售迎来井喷:受新能源公交补贴政策退出影响,公司大客销售连续4月处于低位,11月公司大客销售3453辆,直接扭转前期颓势,同比和环比分别大增49.1%和115.1%,主要是年底采购旺季来临,而委内瑞拉的出口订单进一步提振销量。中客销售同样突出(3193辆),同比增长15.9%,环比大增54.6%。轻客销售475辆,受去年基数较低影响,同比大增97.9%,环比小幅增长5.6%。

 

　　首批推广应用城市计划出台,新能源客车有望提速:本轮新能源汽车补贴政策确定的首批28个城市或区域已经出台相应推广计划,至2015年累计推广使用新能源汽车25万辆,其中公用15.8万辆,占比为63.2%。我们认为本轮推广力度远大于前期,由于设立淘汰机制,无法完成推广计划的城市将无缘下一轮试点,加上环境问题加剧,各地政府推广积极性高,预计实现推广目标是大概率事件。公司已在郑州、天津、杭州、昆明等多个城市推广新能源客车,优质产品和良好合作将为新一轮推广打下基础。考虑到公司在品牌、产品、技术等方面优势明显,未来有望充分受益于新能源汽车推广的提速。

 

　　土地款顺利收回,增厚Q4业绩:公司2010年4月至2011年3月先后向政府预付8亿元用于土地拆迁补偿,项目终止后该款项由预付款转至其他应收款并按期计提减值,目前已累计计提坏账准备2.6亿元。目前款项已全部收回,同时前期计提的减值(2.6亿元)将在Q4转回,直接增厚Q4单季EPS约0.2元。

 

　　风险提示:新能源客车补贴低于预期;客车市场销售低迷。